张学跚│RBF投资为普惠金融注入创新活力，为小微企业赢得崭新未来

写在前面的话：刚刚在精彩纷呈RBF商业联盟官方公众号【RBF商业视界】详读了精彩纷呈RBF商业联盟发起人吴建晓写给滴灌通创始人李小加（Charles）、张高波（Gary）的一封信，做为精彩纷呈RBF商业联盟主席团成员，感受了精彩纷呈RBF商业联盟伙伴们对RBF事业的坚定信念。又满怀深情的品读了李小加（Charles）、张高波（Gary）两位滴灌通创始人的亲笔回信，了解了滴灌通澳交所的当年转型之痛，也感受了两位RBF事业前辈对精彩纷呈RBF商业联盟成立的价值肯定，也了解到滴灌通澳交所目前已经走过风险最高的摸索阶段，基础设施已初步建成，RBF事业已经全面启航，其滴灌通的主要精力将是生态培育和发展外部伙伴，相信未来，精彩纷呈RBF商业联盟一定能够在滴灌通的生态中，发挥不可替代的作用。  

前言：积极响应做好金融“五篇大文章”，落实党中央、国务院决策部署，随着金融主体坚持金融服务实体经济宗旨的不断深入，特别在普惠金融创新中，通过创新机制、技术保障和风险防控，在未来，做为金融工具RBF投资，一定能为普惠金融注入创新活力，为小微企业成长与经济转型，赢得崭新发展未来。

一、RBF：金融供给侧改革的突破性创新

在数字经济与实体经济深度融合的背景下，传统金融供给体系与小微企业需求之间的结构性矛盾愈发凸显。在此背景下，以收入分成为核心的风险分担机制——收入分成融资（Revenu-Based Financing，简称RBF）正成为破解普惠金融困局的关键创新。这种将融资回报与企业实际收入挂钩的RBF投资金融模式，不仅是金融工具的创新，更是金融服务理念的根本性转变。

RBF投资的独特价值在于构建了"风险共担、收益共享"的新型银企关系。与传统债权融资不同，RBF投资模式下金融机构不再是单纯的债权人，而是与企业结成利益共同体。当企业收入增长时，金融机构获得更高分成；当企业经营困难时，分成比例自动下调，形成动态风险调节机制。滴灌通澳交所（MCEX）作为全球首个持牌RBF交易所，通过不断探索，以三年市场教育和近50亿元的角色互换投资实践，使得RBF投资在中国展现出强大的生命力。滴灌通目前推动的RBF投资概念将会为中国市场注入巨大的活力，这种新型投资工具会给投资人和中小企业之间创造多维共赢的机会，普惠金融的创新能够让资本活水更多地浇灌到有价值的中小企业上去，推动整体社会的经济发展。

二、灵活融资机制破解小微企业融资困局

RBF投资模式通过创新收入挂钩机制，为现金流稳定但固定资产匮乏的小微企业打开融资新通道，以零售企业为例，连锁便利店通过RBF融资，无需抵押即可快速扩张门店网络。在这种模式下，金融投资机构更关注企业的持续经营能力和收入增长潜力，而非传统的资产负债表指标。

对于餐饮、文体服务等轻资产行业，RBF投资的创新价值尤为突出。连锁餐饮企业通过RBF投资获得融资，将传统抵押物要求转化为收入分成约定，既获得发展资金又保持经营自主权。这种灵活机制特别适合处于快速成长期、收入波动较大的餐饮、文体服务等创新型企业，形成与传统融资方式的有效互补。

三、技术赋能降低金融准入门槛

大数据和人工智能技术的应用，使RBF投资模式突破了传统金融的评估边界。RBF投资智能评估系统，通过分析融资企业POS流水、电商平台交易数据、社交媒体评价等几大数据源，实现对企业经营状况的全景扫描，这种数据驱动的评估方式，将小微企业的融资准入门槛大大降低。

区块链技术的引入，为RBF投资构建了可信的执行环境。区块链金融平台运用智能合约技术，实现收入分成的自动化执行，当融资企业通过银行账户完成收款时，系统自动按约定比例划转融资回报，既保障了金融投资机构权益，又避免了对企业经营现金流的过度干预，显著优于传统信贷模式。

四、增强投资者信心的机制创新

RBF投资模式通过双重增信机制提升投资安全性。未来金融投资机构如推出的RBF投资专项产品，运用物联网技术对抵押物（如存货、设备）实施动态监控，同时如将企业数据接入央行征信系统，形成"技术监控+信用约束"的双重保障，这种增信机制的RBF投资产品，投资者收益率稳定高于普通理财产品。

信息披露机制的创新同样关键。未来的RBF投资信息披露平台，须要求融资企业按天、周、月披露经营数据，金融投资机构则按周或月发布风险评估报告，这种透明化运作模式，使金融投资机构能够实时掌握资金使用情况，增强市场信心。

五、政策工具与商业模式的协同创新

RBF投资模式与目前国家普惠金融政策形成了良性互动。建议地方政府通过设立风险补偿基金，将RBF投资纳入政策性担保体系。如推出"RBF+担保"模式等，由政府承担风险敞口，使金融投资机构开展RBF投资业务的积极性显著提升，这种政策设计既体现了政府支持实体经济的导向，扩大招商引资，给地方企业吸引金融投资机构的未来发展资金，又规避了直接财政补贴的弊端。

税收优惠政策的创新应用应该说更具示范意义。如未来在地方对开展RBF投资业务的金融投资机构给予税收减免或财政奖励返还，对金融投资机构RBF投资业务的个人实施个人所得税递延优惠，这些政策工具有效降低了RBF的制度成本，使更多小微企业能够负担得起。

六、构建RBF投资生态系统的战略选择

企业应从三个维度构建RBF竞争优势：一是数据能力建设，构建包含经营数据、行业数据、市场数据的多维数据库；二是技术能力建设，开发具有自主知识产权的RBF投资管理系统；三是生态能力建设，与金融机构、科技公司、行业协会形成战略合作，形成显著的规模效应。

展望未来，RBF投资模式将向智能化、生态化方向演进。随着AI、大数据等人工智能技术的深入应用，RBF投资将实现从"人工评估"向"智能定价"的转变；区块链技术的发展，将推动RBF投资从"点对点交易"向"链上生态"扩展；物联网技术的普及，将使RBF投资从"单维评估"向"多维监控"升级。这些技术变革将重塑RBF投资的价值创造方式，为企业赢得未来发展提供新的战略工具。

普惠金融创新永无止境。RBF投资作为普惠金融领域的突破性创新，不仅改变了融资模式，更重塑了银企关系。当传统金融体系还在争论抵押物价值时，RBF投资已开创出"以未来收入承诺替代现有资产抵押"的新范式。这种创新不仅是金融工具的变革，更是金融服务实体经济本质的回归。在这个充满不确定性的时代，拥抱RBF投资创新的企业，正在书写属于这个时代的金融传奇。

（张学跚: 内蒙古新金融研究院院长；兼任：内蒙古金融网创始人；内蒙古金融行业协会会长；蒙域经济30人专家组成员；内蒙古广播电视台新闻评论员；精彩纷呈RBF商业联盟副主席）